La Comisión Nacional de Valores (CNV) sumará requisitos -en términos del régimen de información hacia los inversores, principalmente- para los procesos de canje o reestructuración para pasivos de empresas que se hubiesen endeudado a través de vehículos como los cheques de pago diferido y pagarés bursátiles.

“La RG N° 1041 realiza ciertas adecuaciones a la normativa, sumando requerimientos a los emisores, a las ALyCs y los mercados involucrados en los procesos de canje de dichos instrumentos, con la finalidad de garantizar la transparencia en dichos procesos y proteger a los inversores”, indicó la CNV.

En realidad, la CNV ya venía trabajando en el tema y aceleró las medidas luego de la primera cesación de pagos, de la firma Surcos.

Luego se sumaron Los Grobo Agropecuaria y Agrofina, y en el sector se empezó a advertir sobre las posibilidades de una “efecto dominó” que arrastre a otras compañías a diferir pagos.

La CNV dispuso una suspensión provisoria sobre Surcos y luego un embargo al considerar que el financiamiento en el mercado de capitales y el impago posterior constituyó un delito, al haber emitido obligaciones negociables “sin difundir información que permitiera conocer sobre su real situación financiera”, según la denuncia judicial hecha por el Poder Ejecutivo.

El delito por el que la entidad reguladora denunció a Surcos es el que está tipificado en el artículo 309 apartado 1 inciso B, que prevé penas de entre 1 y 4 años de prisión, una multa equivalente al valor de la operación y la inhabilitación para operar a aquella empresa que “ofreciere valores negociables o instrumentos financieros, disimulando u ocultando hechos o circunstancias verdaderas o afirmando o haciendo entrever hechos o circunstancias falsas”.

La CNV planteó que “se busca que los inversores cuenten con información plena, completa y necesaria para la toma de decisiones en relación al canje, introduciéndose pautas mínimas que deberán ser reglamentadas por las ALyCs y los Mercados”.

En el Gobierno dicen que la normativa impactará en las futuras renegociaciones de cheques de pago diferidos y pagarés bursátiles, por los cuales las empresas toman deuda en el mercado en condiciones más laxas que las obligaciones negociables. Surcos defaulteó a principios de diciembre el pago de 3,5 millones de dólares y $9.364 millones de pesos.

Dos compañías del grupo Los Grobo (Agrofina y Los Grobo Agropecuaria) informaron a la CNV que, debido a problemas de iliquidez temporal, no podrán afrontar el pago de pagarés bursátiles –instrumentos similares a las obligaciones negociables– por un monto total de 10 millones de dólares hasta marzo de 2025.

“En el marco de un mercado con una retracción desafiante, estamos atravesando una situación de iliquidez transitoria que impacta en el pago de los pagarés bursátiles emitidos por las empresas del Grupo. Estamos trabajando para resolver esta situación y se están analizando todas las alternativas que permitan cumplir con las obligaciones financieras, priorizando nuestro compromiso con productores, proveedores, colaboradores y clientes”, indicó Los Grobo, compañía controlada mayoritariamente por Victoria Capital Partners.

La discusión sobre la continuidad de los derechos de exportación, más allá de la reciente cesación de pagos en el sector, forma parte de las negociaciones entre el Ejecutivo y las entidades agropecuarias.