--°C

El dato se conocerá el martes pero las proyecciones apuntan a algo así como un 2,7% en la variación mensual de diciembre. Las consultoras y bancos de la city consultados por el último Relevamiento de Expectativas de Inflación (REM) del BCRA apuntaron a ese número, según la mediana de las respuestas por el salto de los precios en el último mes del año. Además, el incremento del 3,3% que publicó la CABA para su IPC del mes dejó entrever, a partir de un ejercicio metodológico realizado por el jefe de Research del Romano Group, Salvador Vitelli, que la inflación del mes en la Ciudad fue consistente con un 2,7% a nivel nacional.

El 12 de noviembre pasado, cuando el Indec publicó, justamente, un 2,7% de inflación mensual correspondiente a octubre, el presidente Javier Milei publicó en su cuenta de X: “Si le restamos la inflación inducida (devaluación prefijada + la inflación internacional), la inflación monetaria viene viajando al 0,2% mensual, esto es, 2,4% anual. De confirmarse dos meses más esta inflación se bajará la devaluación mensual al 1%”.

Es decir, con otros dos meses de 2,7%, el crawling bajaría al 1% mensual. En el medio, para la inflación de noviembre el Indec publicó un 2,4%. En la última semana, Milei se refirió específicamente a un IPC del 2,5% en diciembre para bajar el ritmo de la devaluación mensual: “Si en diciembre se repite el 2,5%, pasamos al crawling peg del 1%. Obviamente que con otros tres meses seguidos en 1,5%, afuera el crawling peg”.

El mercado viene dando por descontado que la inflación, números más, números menos, estará en torno al 2,5% y el crawling peg bajará en la primera parte del año a uno del 1% mensual. Desde la consultora 1816 afirmaron: “El martes a la tarde el INDEC publica el IPC Nacional y el Gobierno ya adelantó que si en diciembre la inflación continuó en la zona de 2,5%, entonces bajará el crawl a 1% mensual. ¿Cuándo? Podría ser a fin de mes, pero una posibilidad es que sea tan pronto como el miércoles, día en que el Tesoro buscará renovar vencimientos por $1,7 billones (0 $2 billones si contamos los pagos de renta de Bonos CER del canje 2005/2010 de fin de año pasado)”.

Y agregaron: “Nosotros asumimos que cuando bajen el crawl también bajarán la tasa de política monetaria (TPM), aunque en una proporción considerablemente menor. El ritmo del crawl bajará a la mitad, pero la tasa quizás baje 10% o 15%, es decir, entre 300 y 500 puntos básicos desde el 32% TNA actual de la tasa de Lefi”.

En definitiva, llegó la hora señalada y esta semana se comenzará a definir el ritmo de variación mensual de tres variables de precios relativos fundamentales: los precios al consumidor, que se proyectan apenas por encima del 2,5% mensual gracias, justamente, al atraso cambiario que generó el crawling peg; la devaluación, que tiene muchas chances de ir al 1% mensual, prolongando la vigencia de ese ancla; y la tasa de interés, que 1816 proyectó en el mejor de los casos en una del 2,4% mensual, lo que la volvería inicialmente negativa en términos reales. Tanto la baja del crawling como la de la tasa colaborarán, en cambio, en bajar la nominalidad.