Si durante el período más cercano a las fiestas suele crecer la demanda de divisas, este año no fue la excepción y el atraso cambiario junto con la baja del impuesto PAIS, que no hizo otra cosa más que abaratar aún más el tipo de cambio importador, agregaron lo suyo. A la suba sostenida de los dólares financieros, que van haciendo crecer lentamente una brecha cambiaria que estaba en niveles mínimos, se sumó la demanda sobre el oficial, que el BCRA pudo asistir gracias a la alta liquidez que tiene (no goza de la misma salud en las reservas netas, aquellas que miden los dólares que no corresponden a un pasivo que haya que honrar, que están en un negativo de entre USD4.500 M y USD10.000 M).

El socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, narró: “Estamos viendo pagos de importaciones que estaban esperando que baje el impuesto PAIS para ser pagadas. O sea, importaciones que ya ingresaron. Eso es una parte de las compras de divisas que vimos en la previa. En realidad era por diferimiento de pago de importaciones que estaban esperando que baje el impuesto PAIS para pagar. Probablemente con financiamiento de la casa matriz. Ahora entonces en dos días se vendieron USD775 millones, que es más o menos el 16,8% de lo que se compró en los últimos dos meses y veinte días”.

Y agregó: “¿Es un cambio de tendencia? No, es eso: bajó el impuesto PAIS y, todo lo que estaba esperando para ser pagado, se empezó a pagar. Puede durar el fenómeno, no se puede decir cuánto. Pero podría tranquilamente haber más jornadas de venta de divisas, que no deberían ser superiores a este nivel de ventas actual. Las reservas netas ya eran negativas y van a seguir siéndolo mientras haya cepo y se paguen los vencimientos con cash. No hay nada nuevo, en ese sentido”.

Acerca de lo que viene, coincidió la economista jefe de Epyca, Florencia Fiorentin: “Sí, es esperable que se aceleren importaciones que estaban a la espera del fin del impuesto PAIS. Pero yo creo que no se va a prolongar mucho más que después de estas semanas”.

El nivel de reservas netas es una de las preocupaciones clave de cara a las variables. Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) las cuantificó justo en la previa al shock de ventas del BCRA de esta semana: “Las reservas netas, que toman a los depósitos del Tesoro en el BCRA como pasivo, se encontraban al 19/12 en un negativo de USD10.364 millones (se considera como pasivo los pagos de BOPREAL a doce meses vista)”. Sin contar a los depósitos del Tesoro como deuda, “alcanzan un estimado negativo de USD4.666 millones al 19/12”.

Y sumaron la cuenta de las reservas líquidas que, más allá de si son una deuda que tendrá que honrar a futuro el BCRA, dan noción de la capacidad de intervención de corto plazo del Central, que es alta: “Están en un estimado de USD15.504 millones, las más altas desde diciembre 2022 (USD16.423 millones)”. FUENTE: BAE NEGOCIOS